🥃 НБУ знову підкручує градус: облікова ставка вже 16%

⚡️

Нацбанк підвищив облікову ставку ще на 0,5 в.п. - до 16% річних. Новий рівень почне діяти з 18 вересня.

✔️

Причина традиційна для воєнної економіки: інфляція вирішила не поспішати вниз, а ризиків для цін стало більше.

📈 Інфляція знову підкинула дров у багаття

У серпні споживча інфляція прискорилася до 8,1% р/р, трохи перевищивши прогноз НБУ.

Один із головних факторів - дорожче пальне на тлі війни на Близькому Сході. Додаються проблеми з енергетичною та іншою критичною інфраструктурою через атаки росії, зростання виробничих витрат бізнесу, логістики та зарплат.

Тобто класичний інфляційний коктейль: енергія дорожчає, витрати бізнесу ростуть, а працівників бракує.

При цьому споживачі поки не натискають на гальма - попит залишається стійким, а зарплати продовжують зростати високими темпами.

🌾 Є і хороша новина
Ціни на продовольство може стримувати значна пропозиція на внутрішньому ринку. Зокрема, через проблеми з вивезенням частини врожаю Чорним морем.

Але загалом НБУ очікує, що помітніше сповільнення інфляції розпочнеться вже у 2027 році.

💰 Навіщо НБУ підняв ставку?

Одна з головних цілей - зробити гривневі інструменти привабливішими.

Вища облікова ставка створює умови для зростання ставок за депозитами та ОВДП. Це допомагає утримувати кошти в гривневих активах, зменшувати тиск на валютний ринок і стримувати інфляційні очікування.

Для інвестора тут є цілком практичний момент: гривневі ставки отримали ще один аргумент на свою користь.

🪬 Але без зовнішнього фінансування нікуди

НБУ окремо наголошує на важливості міжнародної допомоги. У липні-серпні її надходження були нижчими за очікування, а міжнародні резерви скоротилися.

Водночас значна частина майбутнього фінансування залежить від виконання Україною зобов'язань за міжнародними програмами та реалізації реформ.

Для державних фінансів це залишається одним із ключових факторів стабільності.

💣Ризиків менше не стало

Головний ризик - перебіг повномасштабної ⚔️ війни. Нові атаки на енергетику, виробництво та логістику можуть знову підштовхувати ціни вгору.
Додаються дефіцит робочої сили, тиск на зарплати, додаткові бюджетні потреби та дорогі енергоресурси через війну на Близькому Сході.

Втім, НБУ залишає собі простір для маневру: якщо безпекова ситуація погіршиться настільки, що попит і ринок праці почнуть помітно охолоджуватися, регулятор може перейти до пом'якшення монетарної політики.

📅

Наступне рішення НБУ щодо облікової ставки заплановане на 29 жовтня.

🥸Висновок від ІНВЕСТ-КАВА

📌

Облікова ставка 16% - це сигнал, що НБУ поки бачить достатньо інфляційних ризиків, щоб і далі тримати гривневі активи привабливими.

📌

Для інвесторів це позитивний фон для депозитів та ОВДП. Але автоматичного зростання дохідностей державних облігацій чекати не варто.

📌

Чому? Мінфін зараз не поспішає збільшувати пропозицію нових ОВДП та обсяги залучень на аукціонах. Тому навіть за вищої облікової ставки ринок може не отримати достатньо нового паперу, щоб дохідності помітно пішли вгору.

📌

Тож 16% від НБУ - це ще не означає, що Мінфін завтра прийде на аукціон із табличкою "ставки підвищено". Для ОВДП важливими залишаються не лише рішення НБУ, а й потреби бюджету, обсяги пропозиції та попит інвесторів.

📌

А поки маємо цікаву ситуацію: вартість грошей для банків зростає, а пропозиція державного боргу залишається дозованою.

#облікова_ставка #НБУ