Українці поставили рекорд інвестицій у державні облігаціїСтаном на червень 2026 року фізособи тримають в ОВДП понад 148,5 млрд грн, що на 56% більше, ніж рік тому. Юридичні особи тримають ще близько 221 млрд грн (+16% за рік). Загальний обсяг державних облігацій в обігу перевищив 2 трлн грн.Чому ОВДП стали такими популярними? Дохідність гривневих облігацій у травні становить 15,74% річних. На перший погляд, це однаково зі ставками за депозитами у великих банках. Але є ключова відмінність. Доходи від ОВДП не оподатковуються (немає ні ПДФО (18%), ні військового збору (5%)). З депозитів ці 23% сплачуються автоматично. У підсумку реальна дохідність ОВДП виходить на 3-4% вищою за депозит, навіть якщо номінальна ставка однакова.Ще одна причина полягає в доступності. Купити ОВДП можна через банківські застосунки за кілька хвилин, а мінімальна сума становить від 1 000 грн. Те, що ще п'ять років тому було інструментом для банків і великих інвесторів, тепер відкрите масовому користувачу.Це позитивна історія з кількох поглядів. Українці вчаться інвестувати, диверсифікують заощадження, отримують кращу прибутковість за традиційний депозит. Держава отримує внутрішнє фінансування і менше залежить від зовнішніх кредитів. Прозорість висока: усі дані щодо аукціонів публікує Мінфін, виплати йдуть автоматично.Але є важливі нюанси, на які варто звернути увагу.Перший. ОВДП – це позика державі. Гроші, інвестовані в облігації, не йдуть на створення нового виробництва, не запускають ФОП, не купують обладнання.Другий. Податкова перевага ОВДП перед депозитами створює штучне викривлення на користь держави. Депозит фізособи у банку обкладається 23% сукупно, тоді як ОВДП має 0%. Це означає, що держава створила собі конкурентну перевагу в залученні грошей населення проти комерційних банків і будь-яких інших інвестиційних інструментів. Найбільше від цього страждають корпоративні облігації: українські компанії просто не можуть нормально залучити капітал.Економічно це працює, гроші перетікають в облігації. Але ринок капіталу в країні викривлений на користь державного боргу.Третій. Дохідність 15,74% і середньозважена ставка нових внутрішніх запозичень 17,1% – це багато. У державному бюджеті на 2026 рік на обслуговування державного боргу закладено 513 млрд грн. Це 17,7% всього бюджету. Кожне нове розміщення ОВДП тільки збільшує цю суму. Граничний держборг на кінець 2026 року вперше перевищить 100% ВВП і сягне 10,47 трлн грн.Рекордне зростання інвестицій українців у ОВДП є позитивом із застереженням. Позитив у тому, що люди вчаться інвестувати і дістають гроші з-під подушки в офіційний фінансовий інструмент.Застереження у тому, що економіка, де найвигідніше інвестувати в державний борг, не зовсім здорова. Здоровою вона стане тоді, коли інвестувати в український бізнес, обладнання та виробництво буде вигідніше, ніж купувати облігації Мінфіну.Останній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase