💸 Національний банк провів ще одну хвилю валютної лібералізації, яка переважно розширила можливості купівлі та переказу валюти фізичними особами.10 серпня НБУ пом’якшив ряд валютних обмежень, зокрема збільшив ліміт на купівлю населенням безготівкової іноземної валюти до 200 тис грн на календарний місяць (із 50 тис грн), розширив можливості використання цього ліміту на безготівкові банківські метали та цінні папери іноземних емітентів. Також НБУ розширив можливості українців оплачувати товари, роботи та послуги за кордоном із гривневих рахунків, додав можливість таких оплат і з валютного рахунку. Збільшено ліміт на зняття населенням готівкових коштів із валютних рахунків в Україні та за кордоном до 200 тис грн на день (зі 100 тис грн). Окрім того, у межах ліміту 500 тис. грн на місяць, що діє для платежів банківською валютною картою за кордоном, додано можливість оплачувати оренду житла за кордоном.Найсвіжіша статистика валютного ринку демонструє, що населення не поспішає скористатися новими можливостями купівлі валюти. У тиждень запровадження ослаблень населення навіть зменшило обсяги придбання безготівкової валюти на 12% порівняно з першим тижнем місяця до $130 млн, а за чотири дні минулого тижня придбало $96 млн (-10% до аналогічного періоду попереднього тижня).Загалом чиста купівля в попередні два тижні залишалася стабільною на рівні неподалік $0.9 млрд, а інтервенції НБУ перевищували $1 млрд на тиждень. Офіційний курс гривні в цей час навіть дещо посилився до менше ніж 44.7 грн/$ з понад 44.8 грн/$ два тижні тому.🔎 Погляд ICU:Збільшення можливостей населення купувати валюту очікувано не мало впливу на валютний ринок. За нашими оцінками, попередні ліміти не були обмежуючими принаймні для 99% домогосподарств, адже вони застосовувалися на рівні банків, залишаючи домогосподарствам можливість відкривати рахунки в кількох банках, якщо їм потрібні були більші обсяги валюти. НБУ наразі вважає обсяг інтервенцій понад $1 млрд на тиждень цілком прийнятним, що загалом без обмежень покриває дефіцит валюти на ринку. Це дозволяє очікувати, що Нацбанк зберігатиме курс гривні в наступні декілька тижнів в межах 44.5-45 грн/$. Загалом ми зберігаємо свій прогноз курсу на кінець року 45.8 грн/$. 📈 Після підвищення облікової ставки НБУ відбулося вже три первинних аукціони, і Міністерство фінансів чітко показало, що принаймні на цьому етапі не налаштоване підвищувати дохідності ОВДП на первинному ринку.За перші два тижні серпня Мінфін лише незначно підвищив дохідності військових ОВДП порівняно з кінцем липня, а минулого тижня зберіг їх незмінними. Окрім того, з початку серпня Мінфін зменшив пропозицію більшості випусків ОВДП удвічі, з 2 млрд грн до 1 млрд грн, хоча зберіг більші обсяги пропозиції для резервних облігацій та паперів із погашенням у 2030 році.У вересні міністерство планує продавати ще менше облігацій. Замість стандартної пропозиції трьох випусків ОВДП щотижня Мінфін перейшов до пропозиції двох паперів (імовірно, теж по 1 млрд грн на тиждень кожного), і лише по разу будуть продаватися резервні та звичайні ОВДП.У серпні міністерство вже здійснило всі планові погашення, а на вересень припадає погашення двох випусків гривневих ОВДП – звичайних облігацій обсягом 20.5 млрд грн, а також майже 20 млрд грн резервних облігацій із погашенням наприкінці місяця, приблизно ¾ яких цього тижня можуть бути обміняні на нові резервні папери.🔎 Погляд ICU:Фактично Міністерство фінансів наразі зосереджене на двох поточних цілях. Першою є поступовий обмін резервних облігацій на довші папери: тут попит зберігається високим, адже ці папери дають змогу банкам покривати частину обов’язкових резервів. Другою метою Мінфіну на цьому етапі є збереження дохідності ОВДП на первинному ринку на поточних рівнях. Тому в найближчий місяць ми навряд чи спостерігатимемо суттєві зміни в дохідностях ОВДП. 🔗 Cвятковий випуск аналітичного щотижневика — за посиланням