Статистика telegram channel - @CapitalistInvest

Срібло і платина наздоганяють золотоСьогодні на товарному ринку зійшлися дві головні теми — срібло й платина. Обидва метали різко змінили динаміку, утримуючи статус «тихого сюрпризу» 2025 року.По сріблу, я писав ще у лютому тут і січні в Риночку, що срібло кардинально недооцінене порівняно із золотом і почав відтоді особисто формувати довгу позицію. Тоді ринок ще не вірив у прорив, і ідея вийшла трохи раніше потрібного. Але нарешті минулого тижня цей аргумент спрацював повністю🥇: ціна перестрибнула 13-річний максимум $36, а співвідношення золото до срібла швидко сповзло з 107 до 90. Чотири ключові драйвери:⇒ 1. Тарифи на сталь та алюміній підняли тему промислової інфляції й запустили хвилю покупок. Тиждень дав +9 %, що стало другим найкращим результатом з червня 2024-го.⇒ 2. У $SLV зайшло $460 млн💰, максимальний тижневий приплив за рік. Активи фонду майже повернулись до піків 2021–2022, але до історичних максимумів ще далеко — тобто потенціал попиту великих гравців не вичерпано.⇒ 3. Добові обсяги опціонів call 🤔 (ставок на підвищення активу) по $SLV оновили історичний рекорд. Співвідношення ставок явно зсунуте у бік зростання — ринок купує страховку саме від подальшого росту.⇒ 4. Алгоритмічні CTA-моделі та китайські гравці різко збільшили довгі позиції після того, як було пробито важливий технічний рівень.Фундаментальних новин поки небагато (сонячна енергетика гальмує, фізичний ринок Лондона спокійний). Але як тільки «масові» ETF-кошти повірять у тренд, позначка $40+ перестане бути фантазією.Паралельно злітає платина ($PPLT): плюс 35% від квітневого мінімуму, вище $1220 — найвищий рівень за чотири роки 😑. Основні фактори:⇒ 1. У квітні імпорт платини до Китаю підскочив до 11,5 т — максимум за рік. Ювеліри шукають альтернативу дорогому золоту.⇒ 2. У китайському Шеньчжені кількість продавців платинових виробів зросла утричі за один місяць, черги на виконання замовлень подвоїлися.⇒ 3. Перехід на електромобілі буксує, дизельні авто не здають позицій, а значить попит на платину в автомобільних каталізаторах триматиметься. На ринку поки очікується дефіцит пропозиції металу до кінця десятиліття.⇒ 4. Відношення платини до золота на історично низьких рівнях, тому як тільки технічний рівень $1100 впав, алгоритми та китайські спекулянти пішли в лонги, закриваючи шорти.⇒ 5. Опціонний аналіз (та що ж це таке?!😂) показує нахил у бік колів — з ряду даних ринок явно закладає ще один ривок.Основними ризиками у платині залишаються сповільнення зеленої енергетики, можливе зниження темпів імпорту в Китай та швидке повернення тренду в золоті. Однак закріплення вище $1250 відкриває шлях на піки 2021-го (~$1340).В чому важливість такого аналізу?🤔 Чому не аналізувати просто акції? Бо акції і $SPY, на мою думку, це не панацея – портфелі потребують захисту з різних сторін і різними класами активів, які дозволяють не лише бачити різкі злети й падіння під час підвищеного рівня волатильності, а й балансувати свої портфелі. Довгостроково комбінація портфелів акцій з іншими класами активів/інструментів підвищує прибутковість портфелю, як і короткостроково, це ми навіть не обговорюємо.🚨 Це була лише маленька частинка щоденних дискусій з нашого закритого чату й досліджень ринку, де ми намагаємось ефективно управляти власним капіталом. Якщо ви досі не доєднались, то вам місце саме тут – https://www.capitalistinvest.com

Віртуально Маска "побив" Трамп, а реально БессентТиждень відзначився початком публічної війни між Трампом і Маском😂, але що більш важливо – виходом ключових макроданих з ринку праці.Сьогодні аналізуємо не лише найвідоміші цифри з ринку праці США, а і те, що залишилось в тіні "під капотом", а там не все так райдужно.Бюро статистики систематично переглядає дані "заднім" числом в рамках похибки +-20%, чим фактично маніпулює ринок😩, залишаючи під капотом структурну проблему участі робочої сили, тимчасові роботи й падіння в приватному секторі.Також робимо фокус на потоках рітейл-інвесторів🐖 з закритих ресьорчів інвестбанків.Яким буде довгостроковий вплив ШІ: інфляційним чи дефляційним?🤖 Як це вплине на американські облігації? І взагалі який вплив мають облігації на прибутки і оцінку акцій? Розглянули у двох об'ємних блоках у тижневому дослідженні ринку.В дослідженнях ми робимо фокус на середньостроковий аналіз і тренди, які будуть жити не один день, цим ми більше займаємось у нашому закритому чаті, де поєднуємо довгострокові пасивні інвестиції з активним захистом в умовах зміни структури ринку, де пасивні інвестиції можуть програвати активним,🎩 Якщо ви хочете мати комплексний погляд на ринок, то ви вже маєте бути в нашій спільноті: https://capitalistinvest.com/

Розділ 899 = податкова війна ТрампаНовий податковий законопроєкт Трампа — «Big Beautiful Bill» (BBB) — уже пройшов нижню палату Конгресу і наразі активно обговорюється через одну важливу норму — розділ 899. Цей пункт може суттєво змінити правила гри для іноземних інвесторів та компаній, що мають доходи на американському ринку.Що саме передбачає цей розділ? Якщо країна запроваджує податки, які США вважають дискримінаційними🤨 щодо американського бізнесу, то Вашингтон відповість підвищенням власних податкових ставок для резидентів таких країн на їхні доходи з американських джерел — дивіденди, проценти, роялті тощо. Рішення напряму ухвалюватиме міністр фінансів.Підвищення буде поступовим і може сягати +20% за 4 роки🥸. Окрім цього, передбачене розширення податку BEAT, спрямованого на обмеження виведення прибутків за кордон через міжкорпоративні операції.Я на цьому каналі зосереджуюсь не на “політичному” питанні, хто хороший чи ні, це добре чи погано, а більше на інвестиційному. Саме про це і поговоримо.За різними оцінками, фінансовий вплив від запровадження цього розділу буде відносно невеликим — приблизно $12 млрд додаткових надходжень до бюджету США щороку. Однак головна мета законопроєкту не в бюджетних доходах, а у використанні податкових заходів як інструменту політичного та економічного тиску🥇 на міжнародній арені. Саме наприклад це ціль тих самих тарифів Трампа, за словами міністра фінансів Бессента. Метод тиску, а не фінальна ціль (хоча такі ідеї теж є від Наварро та інших “тарифних радикалів”, як я їх визначаю).Найбільший ризик наразі помітний для європейських компаній😬, що значну частку своїх доходів отримують на американському ринку без значної кількості американців серед власників.Особливо, якщо зосередитись на наслідках 899 розділу і впливом наслідків “Дня звільнення” інвесторів від капіталів, ці компанії значно програють наприклад євро-компаніям, що мають менше продажів у Штатах. Аналогічно ринок переоцінює в кращу сторону прогнози прибутків других і зменшує перших. Європейські компанії з високою часткою доходів у США фундаментально переоцінені за показником fwd 12m P/E (прибутки за наступний рік) порівняно з компаніями з меншими доходами в США й в цілому європейськими індексами, а також проти власної історії. Тому цікавою є ставка проти них, що це за компанії ми детальніше обговорили і публікував файли з дослідженнями у чаті “Риночку”🤩.Для українських інвесторів прямого впливу скоріш за все не буде, оскільки Україна не запроваджувала подібних податків і має торгівельний дефіцит зі Штатами (улюблений показник Трампа👍). Опосередковані наслідки звичайно можуть бути, і на американському ринку, і на європейському, але це не прямий вплив, і він буде відображатись в цінах на активи, а не податках.До панічних тез я вдавадись наразі не збираюсь🫨, і цей розділ не єдине, що рухає ринком. Окрім нього є і валюти, і прибутки, і економіка, і багато іншого. Тож казати, що один лише розділ 899 може вплинути на глобальний зсув щодо ринку США – поки ранувато.Наразі законопроєкт ще проходить розгляд у Сенаті, і його остаточна доля залишається невідомою😬, якщо взагалі він буде схвалений. Однак адміністрація чітко каже про підтримку цієї норми, що робить її ухвалення цілком реальним сценарієм.

Ринок адаптувався до Трампа?Сьогодні обговорюємо найважливіше, що сталось для ринку цього тижня😔 і до чого готуватись найближчі дні й тижні.Фокус наших досліджень ринку, які публікуються кожної неділі йде не з точки зору журналістів-"експертів"😅, які ви й так можете почитати в популярних медіа й каналів. Роблю ухил на аналіз саме різних можливостей для упраління капіталом і його адаптації в нові ринкові умови.Саме тому я часто обговорюю можливі альтернативні інструменти (як от опціони🎰), які можна використовувати і для підвищення короткострокової прибутковості (для цього і є наш чат) і для хеджу середньо-довгострокових портфелей.Також сьогодні мова про те, як цього року показала себе стратегія ставки на волатильність і в цілому ринок та що буде робити ОПЕК+ з цінами на нафту.Також, в рамках більш "фундаментального"🙈 підходу до інвестицій розглянули питання якорного ефекту і як намагатись його уникнути.⚠️ Що буде наступного тижня і яка моя середньострокова стратегія на ринку (з можливими ризиками) можна прочитати після швиденького оформлення підписки тут:https://capitalistinvest.com

Акції Temu й BYD демонструють глибоку дефляцію в КитаїАкції $PDD, яка володіє Temu🤢, різко обвалилися після публікації звіту про прибутки, що значно не дотягнули до очікувань. Хоча Temu стикається з власними структурними проблемами, її падіння підкреслює ширший виклик для китайських корпорацій: жорстка конкуренція веде до зниження цін і маржинальності -> це має опосердковано глобальний вплив на ціни.$PDD впала на 18% після того, як компанія оприлюднила чистий прибуток у розмірі 14,7 млрд юанів (~$2 млрд), що суттєво нижче за очікування на рівні 25,7 млрд юанів.Модель Temu, яка базувалася на наднизьких цінах і агресивних промоакціях🤮, зіткнулася з низкою проблем, зокрема зі скасуванням податкової пільги в США для дрібних імпортних посилок — саме ця лазівка живила її закордонне зростання останні роки.Temu — не єдиний приклад. Компанія $MPNGY у понеділок попередила, що її прибутки можуть знизитись через цінову війну з $JD у сегменті доставки їжі. У сфері електромобілів акції відомого виробника електромобілів $BYDDY просіли після заяви компанії про зниження цін на 35%. Голова $GWLLF навіть заявив, що китайський автопром переживає власний момент «Evergrande» (боргова криза китайського забудовника в 2021, яка спричинила колапс на ринку нерухомості КНР).Ці приклади — лише частина загальної проблеми надлишкової пропозиції в економіці Китаю😍. Дефляція триває вже вісім кварталів поспіль — це найдовший період зниження цін у сучасній історії комуністів. В умовах торгової напруги зі США влада планує перенаправити частину експортної продукції на внутрішній ринок, що лише посилює дефляційний тиск.Головна проблема дефляції для Китаю — це те, що реальна (інфляційно скоригована) вартість позик зростає, фактично нівелюючи зусилля ЦБ щодо пом’якшення монетарної політики через зниження ставок.На горизонті майже не видно сигналів полегшення. Сі Цзіньпін цього місяця закликав до «безперервних зусиль»😂 зі стимулювання китайського виробництва, що свідчить про наміри й надалі активно підтримувати експортно-орієнтовану модель — навіть ціною тиску на ціни та корпоративні прибутки.Китай перетворився у Японію нульових, а Японія в Китай.Але китайська дефляція добро для стабілізації цін в інших країнах імпортерах продукції, як от ЄС чи США (там де всі пророкували гіперінфляцію, не забувайте😂).⚠️ Всі вшиті лінки це не просто джерела, а наші попередні тексти по темі, так що переходьте завжди і перечитуйте!

Японський ринок тріщитьПоки всі обговорювали новину про зниження кредитного рейтингу США (яка як ми вчора побачили мала лише номінальний характер🙃) ринок облігацій Японії опинився на межі серйозної кризи після того, як аукціон з продажу японських держоблігацій завершився повним провалом — найгіршим з 1987 року. Попит на 20-річні японські облігації виявився найнижчим за десятиліття, а інвестори, які погодилися купити ці облігації, зажадали значно вищих ставок, ніж очікував ринок.Це спричинило миттєве зростання дохідностей (тобто відсотків, які держава платить за свої борги). Зокрема, ставка за 40-річними облігаціями досягла рекордних 3,62%, а за 20-річними — найвищого рівня з 2000 року.Чому це важливо?🤓 Японія вже давно підтримувала низькі ставки штучно, завдяки тому, що Центральний банк викуповував більше половини всіх державних облігацій. Тепер інвестори перестали погоджуватися на такі умови. Вони хочуть отримувати вищу прибутковість через зростання інфляції та фінансові ризики Японії. Банк Японії опинився у безвиході🤷‍♂️:• Якщо Банк Японії перестане купувати облігації (QT), ставки дохідності зростуть, що може спричинити великі збитки японським банкам та спровокувати фінансову кризу.• Якщо ж BOJ повернеться до агресивного викупу облігацій (QE) і знову знизить ставки до негативних значень, це може призвести до неконтрольованого зростання інфляції і серйозного обвалу курсу японської єни.Іншими словами, у японського центробанку немає хорошого виходу — будь-який крок призведе до кризи. І хоча поки що ця тема не дуже широко обговорюється🤐, багато найцікавіших подій для ринку відбувається саме там – у Японії.Що це означає для ринку США, зокрема для американських облігацій (наприклад, для популярного ETF на довгі облігації — $TLT)?🤨На це є дві основні сценарії:1. Негативний для США😳Якщо японські дохідності будуть рости й надалі, японським інвесторам може стати вигідніше вкладати гроші у власні облігації замість американських. Це може зменшити попит на американські облігації, відповідно ціни на $TLT будуть під тиском. 2. Позитивний для США😍Попри зростання японських дохідностей, вони все ще нижчі за інфляцію в Японії, що означає негативну реальну дохідність (тобто інвестори фактично втрачають гроші купуючи такі активи). У США, навпаки, реальні ставки позитивні, що може спонукати японців продовжувати інвестувати саме в американські облігації, навіть попри проблеми вдома. Ймовірності кожного сценарію приблизно однакові, з переважанням більш негативного сценарію за інших рівних умов (чого ніколи не буває).З цього також треба винести висновки і по своїй алокації в цілому на японський ринок, зокрема й акцій. Переоцінка облігацій негативно впливає передусім на банківський сектор країни😐.Більш довгостроково все залежатиме від того, як Банку Японії вдастся стабілізувати ринок облігацій.

Що таке OPEX і який його вплив на ринкиOPEX (Options Expiration) – це день, коли закінчується термін дії великої кількості опціонних контрактів. В цей день трейдери та великі фонди змушені закривати або переукладати свої позиції, що спричиняє значні грошові потоки та волатильність на ринку.Зараз буде багато букв, тож будьте уважні, спробував пояснити простими словами😲, якщо щось не зрозуміло питайте в коментарях, спробую пояснити ще краще.🫠 Цього тижня ми маємо справу з одним із найекстремальніших OPEX за останні роки. Вперше за довгий час ми бачимо таку масштабну перевагу кол-опціонів (ставок на зростання ціни акцій). Понад 90% всіх контрактів, що закриваються сьогодні, це саме кол-опціони. Це рекордний рівень оптимізму на ринку за багато років. Ця ситуація виникла через відкриття величезної кількості позицій на тлі призупинення тарифних війн Трампа. Чому це важливо? Коли інвестори активно купують кол-опціони, маркет-мейкери (ті, хто забезпечують ліквідність на ринку) змушені купувати акції для захисту своїх ризиків. Таким чином, при зростанні цін на акції, маркет-мейкери додатково підживлюють зростання, купуючи ще більше акцій. Цей феномен називається «негативною гаммою» ✏️ – простими словами, він діє як каталізатор різких рухів вгору.Останні кілька тижнів ринок ріс саме завдяки цим факторам. Ріст індексу $SPX з мінімумів склав близько 20%, наблизившись до історичних максимумів👀. Втім, сьогодні, після експірації, значна частина цього «палива» просто зникне – трейдери закриють кол-опціони, а маркет-мейкери зменшать свої захисні позиції, що може призвести до тимчасової корекції наступного тижня.Аналіз минулих схожих ситуацій показує, що після подібних пікових обсягів купівлі кол-опціонів ринки, як правило, стикалися з короткостроковими корекціями. Останній яскравий приклад – лютий цього року, коли після подібного рекордного OPEX індекс $SPX впав приблизно на 10%, хоча звичайно там були ще й інші фактори.Зараз, після такого значного ралі, ринок знаходиться у дуже вразливому стані. Волатильність (тобто амплітуда руху цін акцій) наразі знизилася до надзвичайно низького рівня – це означає, що інвестори абсолютно не готуються до можливих потрясінь і негативних сюрпризів. Саме тому будь-які погані новини, наприклад, негативні економічні дані або нові проблеми у торгових переговорах США (наприклад сьогоднішня заява Трампа 🗣 про можливі нові тарифи проти тих, з ким не домовились) і повільне просування перемовин з Китаєм, можуть дуже швидко підвищити волатильність та призвести до серйозного тиску на ціни акцій. Особливо це важливо, коли показники волатильності знаходяться на екстримально низьких рівнях для умов, які існують сьогодні на ринках.Зараз ключовий рівень індексу $SPX перебуває у діапазоні 5900–6000. За поточних умов, верхня межа 5900–6000 є зоною, де інвестори дуже активно купували кол-опціони. Це означає, що після експірації, якщо ці позиції будуть закриті, ціни можуть почати знижуватись🫤.Наступний великий період для експірації – червневий OPEX – має ще більше значення, адже вже зараз є великі відкриті позиції, які можуть суттєво вплинути на ринок. На фоні поточної ситуації, найближчим часом ринок може здійснити рух або до рівнів 5900–6000 (де він і так зараз), або ж до нижніх меж, близько 5300 пунктів за $SPX.Також треба зазначити, що ліквідність на ринку наразі залишається досить низькою, що видно по високих спредах (різниця між цінами купівлі та продажу) на контрактах. Це означає, що навіть невеликі зміни в настроях інвесторів можуть спровокувати суттєві рухи цін.Я б очікував тимчасову корекцію на ринку🫣, яка пов'язана із сьогоднішнім OPEX. Через низьку волатильність і рекордний оптимізм на ринку варто бути готовим до несподіваних рухів та завчасно розглянути варіанти хеджування.✌️ Які конкретно існують варіанти хеджування портфелів для коротких чи більш середньострокових ситуацій, ми вже проговорюємо у нашій закритій спільноті.

Всі забули про рецесію і святкують "угоди"Оголошення Баффета про відхід зі своєї посади чудово перегукується з тим, що відбулось на ринках останніми роками.Ринки стали спотвореними і відійшли від уважного аналізу й оцінки вартості до казино, де важлива лише ліквідність, а не фінанси.Великий кеш Баффета👵 і відсутність нових інвестицій – не випадковість, саме тому не варто жити в ілюзіях, що за наступне десятиліття S&P 500, як і раніше, стабільно принесе 10% річних вам у пенсійний портфель.Ринки за лічені дні змогли перевернутись від небаченої паніки 😱 до старих рівнів ігноруючи фундамент, що насувається – сповільнення економіки й бізнес-циклу, яке веде до скорочення прибутків корпорацій. Що (поки що) не хочуть помічати аналітики, які тільки що й роблять – підвищують очікування прибутків компаній.Саме на цьому фокусується наш сьогоднішній випуск поряд з аналізом золота, і всіх подій цього й наступного тижня.А що ж це за випуск ви можете вичерпно знайти на нашому сайті, де зручно можна оформити підписочку собі і всій родині:https://www.capitalistinvest.com

Стейбкоїни допоможуть облігаціям і домінації долараКілька тижнів тому ринок обговорював дослідження впливу легалізації так званих "стейбкоїнів" на облігації. Тепер цю тему підхопив вже сам Мінфін США.У березні банківський комітет Сенату схвалив закон, який роз'яснює правила США щодо стейблкоінів; це відкриває шлях до його прийняття Конгресом і підписання президентом влітку. Законодавство США щодо стейблкоінів – криптовалют💩, які зазвичай прив'язані до звичайної валюти, призначені для зменшення волатильності цін і спрощення транзакцій – ще більше легітимізує індустрію стейблкоінів.За найоптимістичнішими оцінками це може призвети загальну пропозицію стейблкоїнів до $2 трлн в 2028 році з $230 млрд сьогодні.Найбільшими стейблкоїнами сьогодні є USDT й USDC, про які ви напевно багато чого чули. В цілому пропозиція таких токенів саме як долари складає близько 99%, інші валюти майже не мають ваги на цьому ринку.Спочатку їх використовувалися переважно для полегшення торгівлі, кредитування або запозичення іншої крипти🤨.Однак в останні роки домінуючий варіант використання стейблкоінів змістився в бік інших застосувань. З'являється все більше доказів того, що стейблкоїн все частіше використовується для різних цілей, подібних до тих, що надаються в традиційних банках. Стейблкоіни використовуються для заощаджень і транзакцій в доларах США.Перспективно, і про це говорили навіть чиновники ФРС, це має розширити в тому числі домінацію долара на валютному ринку.. так, долар не зруйнується, про що там пишуть останніми тижнями ЗМІ😡.Але тепер, до найцікавішого – облігацій і підтримки бюджету США.Сьогодні під час оголошення свого квартального розміщення облігацій, Мінфін США оголосив, що обговорює зі стратегічними учасниками ринку потенційний вплив stablecoin-ринку на попит на короткі облігації. Суть в тому, що Конгрес хоче зобов'язати компанії, які створюють стейблкоїни тримати активи в короткострокових облігаціях США з терміном дії до кількох місяців, що дозволяє уникнути волатильності.За оцінками Мінфіну це має призвести до істотного збільшення попиту облігацій США на рівні ~$900 млрд у коротких трежерях🤑.Така зміна структури попиту допомагає уряду США рефінансувати свій борг, в тому числі завдяки поступовому росту попиту на стейблкоїни і зменшити обсяги рефінансування боргу довгостроковими облігаціями. Якщо ще більш просто, то пропозиція довгострокових облігацій ($TLT) стане менше, тоді попит на наявні буде більшим👀, відповідно ціна облігацій буде підтримуватись на достатньо високому рівні.

Риночки стабілізуються, а ми їх аналізуємоЦього тижня фокус зроблений на середньострокових тенденціях на ринку і те, як швидко вони можуть змінюватись.Що не так з наративом "продавати Америку"🗣 (спойлер: інші страждають разом зі США, захисту в іншому світі мало) і як ці самі наративи в мейнстрім-медіа та "експертів" змінюються. Скоріш за все така “кардинальна” зміна поглядів за тижні пов’язана зі зростанням впливу медіа й новин на ринки й емоційний стан.Рітейл не здається і активно нарощував позиції під час "тарифного розпродажу", коли "професіонали" наклали в штанці і продавали все підряд. В цьому контексті розглядаємо CTA, ключові точки для них і коли вони почнуть купувати.Для короткострокового активного захисту портфелів шляхом такого інструменту як казино🤭 опціони розглядаємо варіанти торгівлі зараз з аналізом закриття тижня. Цей блок останніми випусками поступово розширюється (як і його обговорення в чаті), оскільки хочемо надати комплексні варіації для вашого інвестиційного портфелю. Як і вказано у примітці на початку цього блоку – це не для всіх, але якщо ви хочете навчитись чому новому, то це вартує витраченого часу.Наступний тиждень буде не менш інформаційним, буде багато звітів компаній й макроекономічних даних, як от ринок праці. Будемо оперативно стежити у нашому чатику.А щоб зайти до нас підписку оформити можна тут – https://www.capitalistinvest.com