Bonds & Stocks Ukraine

Огляд ICU: Облігації: Оптимізм інвесторів у єврооблігації 🇺🇦України вичерпуєтьсяВ останній тиждень листопада ціни українських єврооблігацій змінювалися несуттєво за відсутності будь-яких важливих новин.Ціни більшості українських єврооблігацій коливалися минулого тижня переважно в межах 1% і за підсумками тижня в середньому не змінилися. Лише найкоротший інструмент з погашенням у 2029 році подорожчав більш ніж на 2%. Спреди до бенчмарка (казначейських зобов'язань США) розширилися в середньому на 25 б.п., зберігши дохідності українських єврооблігацій майже незмінними. Водночас індекс облігацій країн, що розвиваються, зріс на 1.1%. Ціна ВВП-варантів знизилася на 0.6% до 76.2 центи за долар умовного номіналу.Погляд ICU: Тиждень минув без особливих новин щодо України та в умовах зниження дохідності казначейських зобов'язань США. Тож оптимізм інвесторів, що сформувався напередодні та одразу після виборів у США, не отримав додаткової підтримки й поступово вичерпується. Ціни та дохідності суверенних єврооблігацій України майже не змінюються, хоча відбувалося це за рахунок незначного погіршення їхньої оцінки інвесторами, про що свідчить розширення спредів до бенчмарка. Найближчим часом навряд чи відбуватимуться великі коливання цін, адже інвестори очікуватимуть приходу до влади в США нової адміністрації. Далі визначальними будуть кроки нового Президента США із врегулювання війни в Україні.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Результати ОВДП-аукціону - Великі гривневі залучення Учора Міністерство фінансів залучило до бюджету понад 19 млрд грн, розмістивши виключно гривневі облігації.Військові облігації вчергове зібрали обсяг заявок, кількаразово більший, ніж пропозиція. Цього разу обсяг перевищував пропозицію втричі. Така перепідписка жодним чином не вплинула на відсоткові ставки, і більшість облігацій було продано за ставкою відсікання попередніх аукціонів – 15.2% для півторарічних та 16.19% для 2.5-річних ОВДП.Трирічні папери з погашенням у лютому 2028 року отримали найбільший обсяг заявок за понад п'ять місяців – більше заявок було лише на першому розміщенні 18 червня цього року. Однак цей обсяг залишився меншим за пропозицію і не дав Мінфіну жодного шансу змінювати ставки за цим інструментом.Водночас нові облігації з погашенням у травні 2028 року, які міністерство запропонувало вчора вперше, стали найбільш затребуваними серед учасників аукціону. Імовірно, Мінфін їх позиціонує як ті, що в перспективі стануть резервними. Хоча упевненості, чи будуть ці папери резервними, зможе додати лише НБУ.Однак чималий попит дозволив Мінфіну встановити ставку купону на рівні 16.01%, а ставку відсікання – 16.25%, що значно нижче, ніж за паперами з погашенням у лютому того ж року.Якщо нові папери стануть резервними, то це означатиме, що Мінфін повернув їх раніше грудня, що може свідчити як про нагальні потреби в коштах, так і про прагнення розтягнути розміщення резервних облігацій у часі. Водночас Мінфін уже може мати краще бачення потреб грудня, ніж це було два тижні тому. Якщо цей випуск стане резервним, то можна очікувати подальше зниження ставок за ним унаслідок підвищеної конкуренції на аукціонах.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Облігації: Занепокоєння інвесторів зменшилосяМинулого тижня інвестори майже не відреагували на використання росією нової зброї, а до кінця тижня побоювання ескалації війни проти України зменшилися, що позитивно відобразилося на цінах єврооблігацій.Загалом за тиждень більшість українських єврооблігацій подешевшали. Зниження цін тривало більшу частину тижня, але вже в четвер та п'ятницю ціни знову почали зростати. Тож у підсумку лише ціни єврооблігацій серії В з погашенням у 2035-36 роках з умовою відновлення частини списаного боргу подорожчали, ще й досить помітно – на 3-4%, та впритул наблизилися до 60 центів. Індекс облігацій країн, що розвиваються, EMBI, зріс за минулий тиждень на 0.5%.Погляд ICU: Інвесторів насторожив дозвіл на використання західної зброї по об'єктах на території росії, спричинивши зниження цін. Однак розвиток подій не спровокував панічні настрої на ринках, їх інвестори не сприйняли як ознаку значної ескалації. Скоріш навпаки, використання Україною далекобійної зброї може створити більше передумов до переговорів щодо припинення вогню. Це ж, відповідно, сприятиме відновленню країни та збільшенню шансів на відновлення у 2030 році частини списаного боргу.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

🇺🇦 Друзі, сьогодні представляємо Вашій увазі канали, які дійсно на це заслуговують. Саме їх читають та цитують. Підписуйтесь на наших друзів:📈ІнвестМуд | Інвестиції — Канал про інвестиції, де ти зрозумієш, як можна зберегти і примножити свої гроші. Не пропусти свою можливість - підпишись.🧑🏼‍💻 Бізнес Інсайдер —канал, який читають всі топи українського бізнесу. Ласкаво просимо.💲Шабля — актуальні економічні новини.😈 Злий Фіскал — все таємне стає явним! Інсайди в роботі податкової та митниці.🟨 Я-Куркуль — це канал про фермерське життя, репортажі з полів, тваринницьких ферм, а також аграрного виробництва України та світу.☄️Діджитал Маркетинг UA — Змінюйте правила гри у digital-світі! Ми пропонуємо лише актуальні новини, тренди та SMM-стратегії, які реально працюють. Підписуйтесь і будьте професіоналом разом із нами!💰Інвестор24 — Найголовніші події в світі інвестицій.📈ІНВЕСТ-КАВА☕️— аналітика та новини з фондових ринків краще смакують під каву. Співзасновники даного телеграм-каналу мають великий досвід роботи в українських інвест-фірмах та банках де займаються трейдингом та розвитком інвестиційних напрямків на вітчизняних та закордонних фондових ринках.

Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України (11 листопада 2024) Котирування українських суверенних єврооблігацій зросли в середньому на 5,5% за минулий тиждень завдяки певним припущенням, що перемога Трампа в США дасть поштовх до нових ідей як припинити війну. Ціна євробондів з погашенням в 2029 році піднялася на 4,3% до 62,4 центів за долар номіналу, що дає умовну дохідність до погашення 14,3%. ВВП варанти України зросли на 6,3% до 74,3 центів за долар.Окремі акції українських компаній мали дуже вдалий тиждень за рахунок спекулятивного попиту. Зокрема акції Ferrexpo підскочили вгору на 16% довівши капіталізацію компанії до 589 млн доларів. Акції «Астарти» додали +13,5% до 34,15 злотих (ринкова капіталізація 207 млн доларів). В той же час, по цінним паперам «МХП» котирування не змінилися, залишаючись на позначці 4,0 долара (капіталізація 432 млн доларів). Серед макроекономічної статистики з'явилися дані по інфляції за жовтень, відповідно яким зафіксовано зростання споживчих цін на 1,8% за минулий місяць. У річному вираженні інфляція склала 9,7%, що вже перевищило прогноз на цей рік. Схоже, що за підсумками 2024 року інфляція може бути в районі 12,5%. На такому фоні можна зробити припущення, що відсоткові ставки за ОВДП та депозитами не будуть знижуватися. Поточна дохідність для річних ОВДП становить 14,7%, а для трьох-річних облігацій дохідність становить 16,8%.Не дивлячись на певний тиск на Мінфін з боку прискорення інфляції та очікувань помірної девальвації гривні, Мінфіну поки вдається залучати значні кошти від розміщення ОВДП без підвищення ставок дохідності. На останньому аукціоні знову було подано облігацій на суму 21,5 млрд грн, що перевищує середній рівень розміщення ОВДП приблизно у два рази в порівнянні з результатами у другому кварталі. #євробонди #акції #ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Облігації: Мінфін знову змінює пропозицію ОВДПМіністерство фінансів повертає на первинні аукціони резервні облігації, але не розміщуватиме річні військові облігації в листопаді.Останні три тижні поспіль міністерство не розміщувало резервні облігації, проте збирало заявок на військові облігації у 4-5 разів більше, ніж пропонувало до розміщення. Це й дозволило залучати значні обсяги запозичень, однак без зниження ставок за ними. Зокрема, минулого тижня заявки на військові ОВДП з погашенням у 2026-27 роках перевищили пропозицію вп'ятеро. Однак більшість заявок були зі ставками, аналогічними рівню відсікання. Заявки з нижчими ставками були невеликими й не впливали навіть на середньозважену ставку. Більше деталей в огляді аукціону.У листопаді потреба в рефінансуванні значно менша порівняно з жовтнем. Протягом поточного місяця Мінфіну доведеться виплатити близько 30 млрд грн та $287 млн основної суми боргу за ОВДП, тоді як минулого місяця виплати становили 42.7 млрд грн та $668 млн.Тож цього місяця Міністерство фінансів знову кардинально змінює набір інструментів, що пропонуватимуться інвесторам на первинних аукціонах. Мінфін виключив з календаря розміщень найкоротший (річний) випуск ОВДП взагалі і замінив півтора- та 2.5-річні папери новими випусками військових облігацій. Крім того, міністерство повертає на первинний ринок ОВДП два випуски резервних облігацій із погашенням через два та три роки.Погляд ICU: Міністерство фінансів, вочевидь, розраховує, що попит на військові ОВДП залишиться великим, і за рахунок цього та розміщення резервних облігацій вдасться залучити достатньо коштів, щоб рефінансувати всі погашення листопада та профінансуватися інші потреби бюджету цього місяця. Водночас дрібні інвестори, що переважно цікавляться короткими інструментами, навряд чи перемістяться в довші військові облігації і, найімовірніше, інвестуватимуть у короткі ОВДП на вторинному ринку.

Огляд ICU: Результати ОВДП-аукціону - Менші залучення попри більший попитМіністерство фінансів отримало 29 жовтня 64 млрд грн заявок, що на мільярд більше від попереднього тижня, але залучило тільки 23.2 млрд грн проти 25.8 млрд грн тижнем раніше.Інвестори переважно сфокусувалися на 1.5- та 2.5-річних гривневих військових ОВДП, які отримали заявок уп’ятеро більше, ніж Мінфін збирався розміщувати. Водночас попит на річні та трирічні гривневі облігації зменшився. Щодо річних паперів, то обсяг поданих заявок був більшим за пропозицію на 26%, а за трирічним інструментом обсяг заявок зменшився втричі і був ледь більшим за 10% від пропозиції. Не зібралося достатньо попиту й на валютні ОВДП, лише приблизно 80% від пропозиції.Тож і відсоткові ставки за всіма ОВДП не зазнали істотних змін. Ставки відсікання за всіма облігаціями не змінилися, а середньозважені змінилися тільки на 1 б.п. за двома з п’яти облігацій.Таким чином тритижнева перерва в розміщенні резервних облігацій добігла кінця. Однак наразі не відомо, чи Мінфін відновить пропозицію таких ОВДП вже наступного тижня, чи з огляду на значний попит на військові ОВДП відкладе це рішення на більш пізній час.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Облігації: Попит на військові ОВДП зростаєМіністерство фінансів отримує все більший обсяг заявок на військові ОВДП, однак не змінює відсоткові ставки. Фокус вторинного ринку також був на військових облігаціях.Минулого тижня Мінфін отримав заявок на понад 63 млрд грн, хоча пропонував до розміщення ОВДП лише на 20 млрд грн та $200 млн. Найбільша перепідписка була на гривневі папери з погашенням у травні 2026 та 2027 років – обсяг заявок перевищував пропозицію більш ніж учетверо. Річні ОВДП вперше з липня були розміщені в запланованому обсязі. Водночас переважна більшість заявок була подана з однаковим рівнем ставок, і за жодним з інструментів максимальні задоволені ставки не змінилися. Більше деталей в огляді аукціону.На вторинному ринку загальний обсяг торгів зріс на 9% до 8.7 млрд грн, і найбільше торгувалися саме військові облігації – гривневі військові склали 31% усіх торгів, а валютні військові – 25%. На резервні облігації минулого тижня припало 24% усіх торгів на вторинному ринку.У середу відбудеться погашення ОВДП на суму 20 млрд грн. Розміщувати Мінфін планує той же набір інструментів, що й у попередні два тижні, де з п'яти облігацій чотири військові й лише одна, з погашенням у лютому 2028 року, не військова.Погляд ICU: Попри великі обсяги заявок і значну перепідписку, інвестори не поспішають вступати в цінову конкуренцію за військові облігації, що не дозволяє Мінфіну знижувати ставки за ними. Оскільки НБУ не планує до кінця року знижувати облікову ставку, інвестори також очікують переважно незмінних дохідностей ОВДП у наступні кілька місяців. Велике погашення в середу може підтримати високий рівень попиту на військові облігації, тож ми очікуємо, що Мінфін знову зможе розмістити весь запланований обсяг таких інструментів.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Результати ОВДП-аукціону - Попит на ОВДП зростає 22 жовтня Міністерство фінансів залучило до бюджету 25.8 млрд грн завдяки значно вищому попиту на всі гривневі інструменти, а також пропозиції більшого обсягу валютних облігацій.Річні військові ОВДП отримали цього разу ще більший попит, який, на відміну від попереднього тижня, був переважно зі ставками 14.65% і не потребував від Мінфіну підвищення ставки відсікання. Тож міністерство розмістило всі заплановані 5 млрд грн облігацій, не змінивши ставки за ними.Також ставки не змінилися й за півторарічними військовими ОВДП, адже більшість заявок були подані зі ставками 15.25%, як і в попередні тижні. Учора загальна сума заявок перевищила 22 млрд грн, тобто перевищувала пропозицію більш ніж учетверо.Лише за 2.5-річними військовими облігаціями заявки зі ставками нижче за 16.25% мали чималий обсяг, що вплинуло на середньозважену ставку – вона знизилася на 1 б.п. до 16.24%, але максимальна задоволена ставка не змінилася – 16.25%.Уперше за місяць з'явились охочі купити ОВДП з погашенням у лютому 2028 року зі ставкою нижче, ніж у попередні тижні. Учора мінімальна ставка в заявках була 16.75%, але вона не вплинула на підсумок аукціону – попит був меншим від пропозиції, і Мінфін задовольнив усі заявки в повному обсязі.Усі три випуски військових ОВДП отримали більший обсяг заявок, ніж пропозиція, але всі заявки були акцептовані Мінфіном. Тож це означає, що більшість заявок була задоволена частково, окрім заявок з мінімальним рівнем ставок та неконкурентних (задовольняються за середньозваженим рівнем дохідності) за річними ОВДП.Ще вчора Міністерство фінансів розміщувало нові річні валютні ОВДП у доларах США. Загальний обсяг заявок лише на 21% перевищував пропозицію, але були й охочі повернутися до рівня ставок двотижневої давності: максимальна ставка в заявках була 4.65%, що на 3 б.п. вище від ставки відсікання минулого тижня. Однак Мінфін задовольнився ставкою 4.62% і відхилив дві з 86 заявок, але дуже схоже, що серед задоволених заявок була більшість таких, що отримали не весь бажаний обсяг.Загалом Міністерство фінансів має бути цілком задоволене результатами аукціону, як отриманим обсягом заявок, так і залученим обсягом коштів, адже обходиться без розміщення резервних облігацій, притримуючи їх на кінець року. Значне перевищення попиту над пропозицією дає підстави очікувати, що резервні облігації повернуться не раніше листопада, а, можливо, відкладуться на розміщення ближче до кінця року. Водночас такі значні обсяги заявок на військові ОВДП подаються переважно з однаковим рівнем ставок та мають лише невелику частку заявок з нижчими ставками, тож очікувати на якісь істотні зміни в дохідностях наразі не варто.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину

Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Переміщення попиту без резервних ОВДП Міністерство фінансів скасувало розміщення резервних облігацій, тож частина попиту змістилася на коротші інструменти зі спробами підвищити ставки за річними ОВДП.На річні облігації вперше за три місяці Мінфін зібрав заявок більше за пропозицію. Загальний обсяг заявок становив майже 5.5 млрд грн, але серед них була одна заявка на 3 млрд грн, що потребувала від Міністерства рішення підвищити ставку на 15 б.п. до 14.8%. Однак емітент вирішив, що така зміна ставки відсікання не на часі, і задовольнив 19 з 20 заявок, залишивши ставки відсікання та середньозважену незмінними.Півторарічні ОВДП отримали лише 10 заявок, але на 15 млрд грн при пропозиції 5 млрд грн. Усі заявки були зі ставками в діапазоні 15.2-15.25%, тож, найімовірніше, більшість учасників розміщення отримали лише невелику частину від бажаного. Адже Міністерство задовольнило всі заявки, але частково в межах пропозиції та пропорційно розміру заявки. Оскільки більшість попиту була біля верхньої межі діапазону, ставки також не змінилися – 15.25%.2.5-річні ОВДП отримали 13 заявок теж на 15 млрд грн. Діапазон ставок був ширшим, ніж за півторарічними, 16.1-16.25%, але знову ж більшість була біля верхньої межі діапазону, що залишило ставки відсікання та середньозважену незмінними. Міністерство й за цими облігаціями задовольняло заявки частково в межах пропозиції.Єдиний випуск серед пропонованих гривневих ОВДП, який не отримав великого попиту, це трирічні облігації з погашенням у лютому 2028 року. Цей випуск не дуже цікавий великим інвесторам і лише зрідка збирав більше мільярда гривень заявок, а іноді, бувало, й менше 30 млн грн. Учасники вказують у своїх заявках на ці облігації вже четвертий тиждень поспіль єдину ставку 16.8% або подають неконкурентні заявки, тож і ставки відсікання та середньозважені вже місяць не змінюються.Лише 2 млрд грн бюджет отримав від валютних ОВДП. Мінфін пропонував тільки $50 млн облігацій, вочевидь не бажаючи робити цей випуск надто великим – наразі він сягнув $350 млн. Водночас після погашення валютних ОВДП минулого тижня обсяг заявок перевищив пропозицію більш ніж утричі. Це дозволило Мінфіну ситуативно трошки знизити ставки за цим інструментом – ставку відсікання на 4 б.п. до 4.62%, а середньозважену на 5 б.п. до 4.6%.Загалом Мінфін позичив учора 15.6 млрд грн, з яких трошки більше 2 млрд грн у валюті. Це фактично удвічі менше, ніж минулого тижня, але без використання коштів банків з обов'язкових резервів та з пропозицією невеликого обсягу валютних ОВДП (минулого тижня Мінфін розміщував утричі більше облігацій у доларах США). Тож спроба Мінфіну відкласти на потім розміщення резервних ОВДП не дуже нашкодило бюджету, особливо з огляду, що Міністерство відмовилося від 3 млрд грн, які могли бути отримані від річних ОВДП. Це, зокрема, означає, що емітент наразі не планує підвищення ставок.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину