☕️ Хедж-фонди вже контролюють рекордну частку ринку держоблігацій США. Де тут ризик?

🤑

Хедж-фонди стають дедалі важливішими покупцями американського державного боргу.

📊

На кінець 2025 року вони тримали близько $2 трлн казначейських облігацій США - майже втричі більше, ніж п'ять років тому. Це близько 7% усіх ринкових боргових зобов'язань Казначейства США.

📊

У першій половині 2026 року вони також залишалися чистими покупцями Treasuries: американські хедж-фонди придбали близько $87 млрд.

✔️

Для США це важливо: державний борг зростає, тому попит на облігації з боку великих інвесторів має значення.

✔️

Але хедж-фонди відрізняються від традиційних покупців - пенсійних фондів і страхових компаній. Вони частіше працюють із коротшими горизонтами та активно використовують кредитне плече.

⁉️Де виникає ризик

Одна з популярних стратегій - 🔂basis trade:

Хедж-фонд купує державні облігації та одночасно продає відповідні ф'ючерси, заробляючи на невеликій різниці між їхніми цінами.

Через малу маржу така стратегія часто передбачає значне кредитне плече. За оцінками Morgan Stanley, обсяг таких позицій цього року скоротився приблизно на 20% - до $1,2 трлн.

Якщо ринок різко рухається проти фондів, їм може знадобитися додаткове забезпечення. Тоді запускається ланцюг:
маржинальні вимоги → вимушений продаж → падіння цін → нові збитки → нові вимоги до забезпечення.

Подібна динаміка вже проявлялася під час різкого погіршення ліквідності ринку 🇺🇸

Treasuries у березні 2020 року.

🪬

Федеральна резервна система та🏦

Банк міжнародних розрахунків окремо звертають увагу на високий рівень кредитного плеча хедж-фондів і потенційні ризики вимушеного скорочення позицій.

☝️

Водночас хедж-фонди мають і позитивну роль: їхня активна торгівля підтримує ліквідність та допомагає вирівнювати ціни між пов'язаними інструментами.

👨🏻‍💻

Підготовлено ІНВЕСТ-КАВА по матеріалам CNBC

🥸

Висновок від ІНВЕСТ-КАВА

📌

Проблема не в тому, що хедж-фонди купують американські держоблігації. У звичайних умовах вони навіть допомагають ринку працювати ефективніше.

📌

Ризик з'являється через кредитне🦾 плече: під час сильного 🚽 стресу учасники, які забезпечують ліквідність у спокійні часи, можуть одночасно почати скорочувати позиції, посилюючи рух📉 ринку.

#індустрія #хедж_фонди #облігації #bonds #США