🌍🌎🌏 Центральна найважливіша тема на світових фінансових ринках - зростання дохідностей держоблігацій. Reuters сьогодні пише про розпродаж глобальних облігацій: дохідність довгих паперів США, Німеччини та Японії піднялася до багаторічних максимумів.  ‼️Прибутковість 30-річних Treasuries досягла близько 5,32-5,34% - максимуму з 2007 р.!, 10-річних - близько 4,73%.  ‼️Дохідність 10-річних Bunds Німеччини піднялася приблизно до 3,26% - максимуму з 2011 року! Це глобальне явище: США, Франція, Німеччина, Японія,  Велика Британія. Довгі державні облігації масово продають, а їхня дохідність зростає.☝️🤓Що це взагалі означає???Дохідність облігації — це фактично ціна грошей для держави.Коли інвестори продають облігації, їхня ціна падає. А дохідність при цьому зростає.Тому коли пишуть «дохідність державних облігацій зростає», це означає, що ринок вимагає вищої винагороди за те, щоб позичати гроші державі.Чому це проблема для всіх ринків?Якщо США як держава  можуть позичати гроші під 4,7–5% на довгий термін, тоді люди та компанії вже не можуть розраховувати на дешевий кредит.➡️Іпотека дорожчає.Кредити бізнесу дорожчають.Фінансування нових проектів дорожчає.➡️А отже, компаніям стає складніше швидко збільшувати прибутки.🔗Тому ланцюг:зростають дохідності облігацій → дорожчають гроші → зростає вартість кредитів → падає привабливість ризикових активів → тиск на акції.😱 Але є  проблема головніше:А хто буде позичати гроші самим державам?США, Європа (особливо Франція) та Японія мають величезні обсяги держ. боргу.І якщо ставки стають вищими, обслуговування цього боргу поступово стає дорожчим.Державі потрібно випускати нові і ще нові облігації, щоб покривати старі борги.Якщо нові облігації потрібно продавати вже під 5%, а не під 2–3%, витрати бюджету зростають.🔄 ❗️Виходить своєрідне замкнене коло:більше боргу → більше випусків облігацій → більша пропозиція боргу → інвестори вимагають вищу дохідність → дорожче обслуговувати борг → державі потрібно ще більше позичати.3️⃣І тут з'являється інфляція.Останніми днями знов додався ще один фактор - знов дорога нафта через війну США з Іраном.Якщо нафта залишається дорогою, це підвищує витрати на транспорт, виробництво, логістику та енергію.➡️ Зростають ціни.Тобто інфляція може виявитися більш стійкою.А якщо інфляція не падає, центральним банкам складніше швидко знижувати ставки.Отже:дорога нафта → вища інфляція → менше шансів на швидке зниження ставок → вищі ставки на довший термін → вища дохідність облігацій.Саме цей фактор зараз особливо сильно впливає на ринок.📈 Чому це важливо зараз?Тому що ми звикли дивитися на фондовий ринок (S&P 500,Nasdaq), Bitcoin,Золото.Але зараз головний сигнал може надходити з іншого місця — з ринку державного боргу.Сьогодні ринок акцій почав реагувати.  STOXX 600 упав на 0,7%, європейські технологічні акції – на 2,5%. SP500 та Nasdaq також опинилися під тиском. Чому зростання прибутковості облігацій - це проблема практично для всіх активів:-державі стає дорожче позичати;- компаніям дорожчає кредитування; - падає справедлива вартість акцій (особливо дорогих технологічних); -гроші стають відносно привабливішими в облігаціях;-зростає ризик боргової/фіскальної кризи;А якщо одночасно росте нафта та інфляційні очікування - центральним банкам складніше знижувати ставки. Отже....А що, якщо головна бульбашка зараз перебуває не в акціях і не в крипті, а в державному боргу...?!☝️P.S. На графіку вгорі демонстрація того, як Китай йде з американського боргу саме у Золото.