Вітаю усіх з Новим Роком!Обійдуся без побажань, бо всі ми і так знаємо, що потрібно найбільше і щиро цього бажаємо. А що ж принесе цей рік - побачимо.Тож почну з підсумків 2024 року. Міжнародні резерви на новому рекорді, який ледь вищий за квітневий. Однак чисті резерви знизилися, а зросли зобов’язання. Це, на мою думку, не дуже добре, але й не погано з огляду на формальність частини з них. Курс гривні (офіційний) послабшав на 10.6%, а на інтервенції НБУ за рік втратив… $34.8 млрд (для порівняння у 2023 $28.6 млрд, а у 2022 - $25 млрд). Водночас готівковий курс (в середньому у 15 системно важливих банках) послабшав навіть трошки менше – на 10.2%.Портфель ОВДП у фізичних осіб зріс на 47% до 78.5 млрд грн. Важливим є те, що гривнева частина зросла на 53%, а валютна – лише на 43%, і це з урахуванням ослаблення курсу гривні на 10.6%... Так, девальвація вплинула і на ріст загального розміру вкладень, але… це означає що тенденція зміщується у бік гривневих активів, що добре. Але не буду багато про минулий рік загалом. Ми пережили наприкінці року чергову хвилю турбулентності на валютному ринку. Що відбулося? Загалом нічого надзвичайного. Так, НБУ продав рекордний обсяг валюти за місяць – понад $5 млрд. Так, НБУ ослабив курс гривні на 1.1% за грудень і продовжив це робити у січні. Чому це трапилося? Спочатку грудень 2023 здавався випадковістю. Але у 2024 ситуація виявилася гіршою. Хоча, очікуваною і зрозумілою. Отже, другий рік підряд (раніше це не було аж так помітно), наприкінці року потрібно було провести всі закупівлі, які не можна було перенести. Обсяги імпорту зброї теж більші ніж за рік до цього. Тому використовували бюджетні кошти щоб зробити нові закупівлі і оплатити старіші ще у 2024. А що цього року, чому далі дорожчає валюта? Мабуть таку думку ви у себе зловили, чи не так? Це і відголосок грудня, психологія і поспіх. А ще відголосок свят. Багато хто купував подарунки, продукти на Різдво на Новий рік. Тепер згадайте, що там було вітчизняне, а що імпортне. Певен, без імпорту не обійшлося. Тож імпортери отримали від вас гривню і… пішли купувати валюту, поки вона ще не подорожчала. Погляньмо на змінювався курс у грудні-січні зараз і рік тому. Перша декада січня пройшла також в інерції грудня, а потім відкотилася. Ну а тепер трошки очікувань. Січень. Я не очікую, що НБУ відпустить курс гривні за ₴42.5/$. Найімовірніше він коливатиметься від ₴42 до ₴42.5/$. Куди за рік дійде курс наразі є різні прогнози і очікування. Як верхню межу я б ставив ₴46-46.5/$, але цілком можливо що буде менше. Звісно, якщо не буде якихось форсмажорів. Перший квартал і можливо навіть до літа звичайні та військові ОВДП матимуть відносно незмінні умови, адже НБУ орієнтуватиметься на інфляцію і не знижуватиме облікову ставку. Тому дохідність у 13-17% річних можна буде спокійно зафіксувати на бажаний час. Ну якось так ) Не нервуємо.Підтримуємо ЗСУ.Та спостерігаємо )Бо глобальна історія (іноді хочеться сказати істерІя) від нас мало залежить )Щиро ваш@ukrfin
НБУ демонструє свою готовність відстоювати рівень ₴42/$ як цільовий для офіційного курсу на грудень. Можливо з незначними відхиленнями у якийсь бік, вище чи нижче цього рівня. Минулого тижня НБУ продав $1.4 млрд з резервів (це майже рекорд, який був у травні 2022 і лише на 1% більше), щоб задовольнити підвищений попит. НБУ продавав орієнтовно по $200 млн, але сумарно вийшло більше… тож щось було або від банків клієнтам, або через банки. Обсяги торгів валютою показують, що дефіцит валюти у п’ятницю був $577 млн, а за тиждень $1 млрд. Чимало, і це тільки міжбанківський ринок. А ще роздрібний, який хоч і зменшив чисту купівлю (продане мінус куплене) до $256 млн, але всеж більше середньорічного обсягу купівлі валюти за тиждень. Тому і обсяг інтервенцій зрозумілий. Хоча, як я писав минулого тижня, це Déjà vu, бо кінець року і закривають питання усі хто можуть. Припускаю, тут і державні структури, бо минулого тижня були величезні бюджетні видатки. Тож куди курс? На завтра офіційний вже нижче ₴42/$ і дуже схоже, що НБУ його десь тут і зберігатиме до кінця року точно. Можливо і у січні, щоб більш-менш спокійно пройти передачу влади у США та перші офіційні новини звідти щодо України. На наступний рік буду ставити орієнтир ₴46/$ в кінці року. Так само поступово, хвилеподібно і з захистом нових рівнів по кілька тижнів мінімум. Тобто ослаблять до ₴43, якийсь час там поколивалися, і до ₴44. Може по 50 копійок, може одразу по гривні чи більше. Це вже по ситуації. Але навряд чи більше, ніж на 10% за рік, тобто з ₴42 до ₴46.2/$.Ну і насамкінець вітаю всіх читачів з прийдешніми різдвяно-новорічними святами ) Звісно, зараз не до гучних святкувань. Але...Веселого Різдва, смачної куті та щасливого Нового Року. P.S. не забудьте скинути подаруночок захисникам на якийсь важливий збір. Щиро ваш@ukrfin )
Déjà vu або другий рік груднева девальваціяВже три тижні як НБУ вийшов за межі того коридору, де дозволяв коливання курсу гривні приблизно чотири місяці. Після стрімкого руху у липні, НБУ намагався не випускати офіційний курс за ₴41.5/$. І ось наприкінці листопада мали майже ₴41.6/$, а в грудні ₴41.7/$, сьогодні ₴41.74/$, а на завтра встановили ₴41.83/$...Чому так і чому саме грудень? Попит на валюту на міжбанку суттєво зріс минулого тижня, і, схоже, це ще не максимум.Погляньмо на минулий рік. У три останні тижні року дефіцит валюти був в середньому по $800 млн на тиждень, а НБУ продавав ці тижні понад $900 млн за тиждень. Що минулого тижня? Дефіцит майже мільярд, інтервенції більше мільярда. І цей тиждень навряд чи буде суттєво відрізнятися. Минулого року за грудень НБУ дозволив курсу піти з ₴36.5/$ на ₴38/$. Зараз за трошки більше ніж два тижні маємо рух лише 20 копійок з початку місяця, з ₴41.6/$ до ₴41.8/$.Тобто, Нацбанк посуває курс, але в умовах ще більшого попиту на валюту і продає більше валюти, дозволяючи курсу рухатися невеличкими кроками. Чого чекати? Як я вже неодноразово писав, орієнтуємось на діапазон ₴42-42.5/$ на кінець року. Просто я очікував що рух буде повільніший і за триваліший період, а НБУ все зібрав на грудень.Звідки попит? Ну кінець року, всі попрокидалися і згадали що не всі контракти позакривали… якось так це виглядає і другий рік поспіль. От вам і Déjà vu.Щиро ваш@ukrfin
Нарешті за два місяці є про що писати…Чотири місяці НБУ не відпускав офіційний курс гривні за позначку ₴41.5/$ і от, лише наприкінці осені, цей момент настав. Можливо просто збіг, але відбулося це майже одразу після досягнення згоди на рівні персоналу з МВФ про шостий перегляд програми розширеного фінансування (EFF).Приблизно місяць НБУ дозволяв трохи більшу амплітуду коливань, ніж наприкінці літа та на початку осені, але продовжував тримати курс в умовному коридорі ₴41.2-41.5/$. Коливання минулого тижня залишалися незначними, навколо ₴41.3/$. Офіційний курс встановлений у п’ятницю на понеділок ₴41.32/$ виглядав цілком звичайно, особливо озираючись на те, що дефіцит валюти на міжбанку у цей день був $105 млн. І тому ще більш незвичайно виглядає курс встановлений у понеділок на вівторок ₴41.44/$ при дефіциті у $4 млн…Взагалі вже більше місяця драйвером дефіциту валюти був роздрібний сегмент. Чиста купівля валюти населенням (і, вочевидь, дрібним бізнесом) переважала чисту купівлю на міжбанку. Іноді удвічі чи навіть утричі. Звісно, рішення НБУ ослаблювати курс назрівало давно, але до понеділка не було зрозуміло коли ж НБУ вирішить що вже час. Тож що буде? Навряд чи щось надзвичайне. НБУ може завершити цю хвилю наприкінці цього тижня, повернувши курс нижче ₴41.5/$ на кілька днів. І таким темпом, НБУ може довести курс до кінця року лише до ₴42/$ чи може ще на 1% далі до приблизно ₴42.5/$. На мою особисту думку це максимум, що може бути цього року.Щиро ваш,@ukrfin
Почався другий місяць осені. А писати особливо нема про що. Тож почну з привітань усім нашим захисникам і захисницям, завдяки яким я можу це писати, а ви – читати. Якщо хтось з тих хто це зараз читає захищає Україну від орди – вам особлива подяка від мене та привітання зі святом. Щодо фінансової ситуації, то тут загалом нічого нового. Все стабільно складно. )Курс. З липня НБУ тримає курс в межах ₴41-41.5/$. Ще й ціною досить великих інтервенцій – за вересень витрачено $3.2 млрд, що лише на $100 млн менше ніж у липні... коли довелося гасити пожежу. Тому це лише питання часу коли НБУ знову дозволить гривні ще трошки послабшати. Це може статися у жовтні, а може пізніше. Однак, про цей момент може ще й сам НБУ не знає... коли ж він має настати.ОВДП. Бюджету потрібні гроші і Мінфін все більше додає варіативності у виборі випусків ОВДП. Сьогодні запустили 1.5- та 2.5-річні папери. Чи будуть вони самодостатніми чи згодом перейдуть у статус рік і два, побачимо який з часом буде попит на них і які будуть ставки. Найімовірніше у жовтні руху ставок майже не буде. Що буде далі – залежатиме від низки факторів.Єврооблігації. Заміна облігацій пройшла успішно, їх отримали всі хто підписався, і частину ті хто не підписався на обмін. Торгуються вони очікувано дешево, бо ризики ніхто не скасовував. Хоча, кажуть, жваво.Щиро ваш@ukrfin
Минув майже місяць від того як я писав щось тут про курс і фінанси. За цей час в країні і житті було всяке, але от на фінансовому полі мало що змінилося. Тож про все по трошки. Курс. Нацбанк впевнено тримає курс на рівні трошки більшому за ₴41/$. Вже більше місяця, хоча тоді в серпні озираючись на весняні і літні коливання я очікував трошки менший строк "затишшя". Навіть минулого тижня вихідний у США в понеділок, разовий стрибок попиту у четвер - не дали НБУ приводу відпускати курс. Нацбанк збільшив інтервенції на 21% щоб той специфічний попит закрити з допомогою банків, але офіційний курс навіть посилив до ₴41.02/$.Роздрібний сегмент знову поводить себе очікувано. Курс ходить слідом за офіційним, тобто всі ці тижні умовно "нікуди". Перший тиждень місяця і різкий стрибок купівлі безготівкової валюти. Та й все... Єврооблігації. Реструктуризацію підтримали майже 100% власників. Кілька відсотків тих хто не подав відповідні розпорядження або не змогли через технічні причини (бо Мінфін навіть продовжував "пільговий" строк подачі заявок) і їхні заявки не потрапили в строк, або не змогли чи не встигли їх перевести у відповідне правило та бути відповідними власниками. Технічний нюанс, який на загальну "температуру у лікарні" не впливав. Списання боргу пройшло, нові папери торгуються, хоча за неофіційною інформацією розподіл паперів між українськими інвесторами ще не завершено через низку технічних моментів.ОВДП. Мінфін минулого тижня підвищив ставки за ОВДП з погашенням у 2026-2028 роках, але це лише 10-15 б.п. і не відомо що буде сьогодні. Поки я не говорив би про якусь тенденцію до підвищення ставок взагалі. Вторинний ринок поки не відреагував на зміни ставок на аукціонах. Серпневі зміни теж не мали якогось особливого впливу. Можливо, що до засідання НБУ через два тижні, будуть якісь коливання ставок на різних очікуваннях можливих дій НБУ. Сьогодні має бути інфляція за серпень, яка може трошки підказати перспективи.Щиро ваш@ukrfin
Гнучкі керовані коливання курсу. Якось так можна описати те що відбувається уже кілька тижнів. НБУ стурбувало те що курс стрибнув на ₴41.5/$ і, після кількох тижнів "заливання" ринку валютою, НБУ нарешті зменшив обсяг інтервенцій. Минулого тижня він впав до $541 млн за тиждень. Це мінімум від початку травня і менше ніж середньотижневий обсяг інтервенцій цього року. Минулого тижня дійсно чиста купівля валюти значно зменшилася. На міжбанку виріс продаж, а на роздрібному зменшилася в першу чергу купівля валюти. Що цікаво, то це те, що НБУ за рахунок незначного збільшення інтервенцій наприкінці тижня знову дав курсу слабшати, адже обсяги купівлі валюти у четвер-п'ятницю трохи зросли. Але сьогодні, схоже, НБУ вирішив не пускати вже курс далі за ₴41.4/$. Побачимо згодом яка ж сума інтервенцій була сьогодні. Поки що бачимо, що буде далі. Наразі резервів у НБУ вистачає, приходять нові транші допомоги. Тому є чим керувати гнучкістю. Але ближче до вересня чи у вересні НБУ може дозволити курсу перетнути межу ₴41.5/$.Трошки про реструктуризацію зовнішнього боргу. Запустили процес. Спишуть 37% боргу, але 12% боргу можуть відновити з 1 лютого 2030. Якщо ВВП буде кращий ніж в червні спрогнозував МВФ. На валютний ринок це не вплине, ОВДП не зачепить. Якщо у вас є якісь саме єврооблігації, то тоді треба смикати свого зберігача чи брокера у кого купували. Є ще 10 днів на те щоб отримати все по максимуму. ОВДП Мінфін трошки зробив цікавішими. Але поки два випуски. Два тижні тому підвищив ставки по дворічних, а минулого тижня – по трирічних. Тут скоріш домовленості з банками, бо треба заміняти погашені резервні облігації. Побачимо чи зможе це перерости у якусь тенденцію чи ні, бо НБУ змінювати облікову ставку поки до кінця року не планує.
Нацбанк притиснув курс до ₴41/$. Саме так можна описати його дії за ці кілька тижнів. Після того як в середині липня офіційний курс стрибнув до ₴41.5/$, наприкінці липня і цього тижня НБУ намагається не дозволяти курсу відходити далеко від рівня ₴41/$. Ослаблення курсу з певним лагом трансформується у додаткову інфляцію, тож оскільки інфляція вже близька до цільового рівня.НБУ не дуже хотів би щоб саме курс став причиною прискорення інфляції. Тому, як я і очікував у попередній публікації два тижні тому, НБУ прагнутиме потримати курс саме десь тут – трошки вище ₴41/$. Минулого тижня були чималі коливання курсу у четвер та п'ятницю, спричинені чималим ростом попиту на валюту. На міжбанку за тиждень ріст купівлі валюти 13%, а на роздрібному - +6% до попереднього тижня. Особливо зросла купівля безготівкової валюти – на 75% до попереднього тижня, і переважно завдяки першим дням серпня. Відкрилися нові ліміти і у четвер населення купило $46 млн безготівки, тоді як зазвичай це в діапазоні $10-15 млн на день.Перші активні дні місяця позаду, і на завтра НБУ вже знову встановив офіційний курс дуже близько до ₴41/$ - ₴41.04/$. Подальше ослаблення може початися трохи згодом, адже НБУ триматиме курс більш-менш стабільним, щоб побачити вплив липневого стрибка та серпневих коливань на інфляцію.
Схоже що від спеки надворі перегрілися не тільки люди та техніка, а і курс долара 😂🤣😇Попередні кілька тижнів ми бачили що НБУ начебто дозволяв гривні слабшати, зменшуючи інтервенції при чималому дефіциті валюти. Але потім це занепокоїло і його.Тому минулого тижня ми побачили цікаві комунікації через Інтерфакс, а заодно і більші інтервенції – їх НБУ майже подвоїв минулого тижня і до максимуму семи тижнів. Тому міжбанківський ринок трохи заспокоївся, адже схоже що НБУ задовольняє всіх хто виходить на ринок з купівлею валюти. Роздрібний ринок традиційно рухається «хвостиком» за міжбанком. Таких стрибків чистої купівлі як на міжбанку тут нема, та й обсяги не дуже змінюються від тижня до тижня з традиційним стрибком обсягів у понеділок, бо враховують і всі операції за вихідні. Наразі складається враження, що НБУ спробує притиснути офіційний курс до ₴41/$, і потримати його десь там. Але…У четвер НБУ оприлюднить свої макропрогнози, рішення щодо облікової ставки і т.д. Тож це теж може спричинити якийсь тиск на курс. Тому чекаємо, що ж вирішать у Нацбанку найближчими днями. З хороших новин наразі ще варто згадати про те, що Мінфін домовився з клубом кредиторів щодо умов реструктуризації. Так, Мінфіну довелося добре посунутися порівняно з базовим варіантом пропозицій, що загалом очікувано. Хоча трошки посунулися і кредитори – якщо раніше вони хотіли списати 22.5% боргу з можливістю його навіть потім відновити, то зараз погодилися на 25% остаточного списання. Важливо що є домовленість, процедура обміну буде відкритою, із заохоченням потрапити у першу «добровільну» хвилю. Тому всі страшилки щодо «дефолту» наразі відкидаємо. Якщо він і буде, то технічний і умовний, поки не буде завершено всі процедури.Щиро ваш@ukrfin
На валютному ринку було два відносно спокійні тижні - без значних коливань курсу. За минулий тиждень більшість банків якщо і переглядали курс, то в підсумку за тиждень він не змінився. І НБУ обійшовся без надзвичайно великих інтервенцій. Хоча невеликими їх назвати теж важко. Щодня НБУ продає валюти на понад ₴5 млрд. А це $130-150 млн або понад $600 млн за тиждень. Це більше ніж середньотижневий обсяг продажу валюти з резервів за шість місяців року. Роздрібний ринок валюти також без значних коливань прожив другу половину червня. Як у обсягах купівлі та продажу валюти, так і по курсу.Але от вже учора і сьогодні бачимо що міжбанк поїхав трошки ближче до ₴41/$, а за ним і готівкові курси. Наразі припускаю що НБУ не пустить курс за цю межу. Але попит, вочевидь, трохи підріс. Ринок ОВДП теж зупинився. НБУ лише в кінці липня оновить свій макропрогноз і можливо змінить облікову ставку. Тому інвестори не поспішають поки накуповувати багато нових облігацій. І не дають Мінфіну можливості знижувати ставки. Тобто липень, найімовірніше буде відносно спокійним без великих коливань у всьому. В таку спеку і гроші не дуже рухаються.🤣😂😇Щиро ваш@ukrfin
TGLIST.COM.UA
