ФРС зробила свою справу, але ринки не обдуришФедеральна резервна система залишила ставку без змін – жодних сюрпризів. Водночас підвищила прогноз інфляції з 2.5% до 2.7% і знизила очікування економічного зростання з 2.1% до 1.7%. Тобто стагфляційний сценарій посилюється, але ринки поки що цього вперто не помічають.Ключова новина – ФРС сповільнює скорочення свого балансу (QT), щоб “уникнути потрясінь на грошовому ринку”. Читаємо між рядків: ліквідність треба підтримати, бо економіка явно не в найкращій формі.На додачу, Пауелл вирішив зіграти роль головного психолога Уолл-стріт: “Економіка має здоровий вигляд”, хоча сам визнав, що ризик рецесії зріс. Проте “не висока”, як завжди.Як ринки відреагували?На фоні рішень ФРС і заяв Пауелла індекси пішли вгору, забувши про фундаментальні ризики. Але це тимчасово. Реальність така: інфляція росте, ВВП сповільнюється – це textbook-стагфляція, яка ніколи не була позитивним сигналом для фондового ринку.Очікування зниження ставок цього року (двічі по 25 бп) уже враховані ринками. А от стагфляційний тиск – ще ні. Тому довгострокові перспективи для акцій залишаються слабкими, попри короткострокову ралійність.Облігації виглядають більш стабільно – ймовірність подальшого зниження прибутковості (через потенційне пом’якшення політики ФРС) дає їм перевагу перед акціями.Криптовалюти? Тут все ще гра на виживання. Поки не буде нового циклу роздачі ліквідності, особливого зростання чекати не варто.Ринки тимчасово відреагували позитивно на заяви ФРС, але фундаментальні ризики нікуди не поділися. Якщо інфляція продовжить зростати на фоні слабшої економіки, ринкам доведеться зіткнутися з реальністю. І це буде болісно.