🫣 Минулого тижня нова низка суперечливих рішень адміністрації США в торговій політиці посилила свій деструктивний вплив на настрої й спричинила чергову хвилю розпродажів у більшості сегментів фінансових ринків.Попри чергове відкладення підвищення мит для Канади й Мексики, нервозність на ринках посилюється через безладні та різкі дії адміністрації Трампа. До того ж чергове підвищення мит США на китайські товари залишається в силі, і напруженість у відносинах між двома країнами зростає. Непередбачуваність дій США в зовнішній політиці дедалі більше погіршує настрої не тільки інвесторів, але й бізнесу. Це зрештою може нашкодити провідним економікам світу навіть більше, ніж самі підвищення імпортних мит.💸 З огляду на дещо менші ринкові дисбаланси, минулого тижня НБУ продав із резервів $514 млн, що на 31% менше від попереднього тижня. Цей обсяг значно нижче від середньотижневого обсягу інтервенцій із продажу валюти за період повномасштабної війни. Одночасно зі зменшенням інтервенцій НБУ не оминув можливості посилити гривню ще більше – офіційний курс гривні укріпився за минулий тиждень на 0.5% до 41.21 грн/$, максимуму з жовтня минулого року.Національний банк зберігає курс гривні міцним, попри збереження значних дисбалансів на валютному ринку. Імовірно, така політика НБУ підкріплена впевненістю в тому, що надходження зовнішньої фінансової допомоги будуть залишатися значними протягом тривалого періоду, тож зовнішні дисбаланси без проблем будуть компенсовані грантами та кредитами від партнерів України. Утім, такий підхід робить економіку вкрай вразливою до можливих негативних подій, і навряд чи політика міцної гривні є виправданою. Тож ми очікуємо переходу НБУ до поступового послаблення курсу.💰 Валові резерви НБУ знизилися на 6.7% до $40.1 млрд у лютому, адже протягом місяця не було надходжень міжнародної фінансової допомоги. НБУ змушений був продати близько $3.0 млрд, щоб задовольнити надлишковий попит на валютному ринку та гарантувати відносну стабільність обмінного курсу. Також уряд та НБУ спрямували близько $0.8 млрд на обслуговування боргів перед офіційними кредиторами, зокрема перед МВФ.Пауза в надходженні зовнішньої фінансової допомоги в лютому не викликає занепокоєнь, адже всі заплановані надходження на цей рік залишаються підтвердженими. Очікується, що Україна отримає до кінця року понад $35 млрд переважно через механізм ERA та Ukraine Facility. Це дозволить НБУ підтримувати резерви в діапазоні $40-45 млрд протягом року та мати достатньо ресурсів, щоб утримувати курс гривні під контролем. Проте поступово увага зміщується на 2026 рік – наразі заплановані обсяги міжнародної допомоги в майбутніх роках значно менші, ніж у 2025 році.🪢 Розкручуємо накручений фінансовий тиждень за посиланням.