Різке падіння ціни Ethereum (ETH) може запустити механізм системного збою, здатний паралізувати роботу блокчейна та заморозити понад $800 млрд токенізованих активів, незалежно від їхньої надійності чи регуляторного статусу. Про це йдеться в аналітичній доповіді Банку Італії ⚠️. Авторка дослідження — Клаудія Б’янкотті, представниця Генеральної дирекції з інформаційних технологій центрального банку, — описує сценарій, за якого обвал ETH підриває економічну модель безпеки мережі, відкриваючи шлях до збоїв та маніпуляцій активами.

🧱 Доповідь ставить під сумнів ключове припущення фінансових ринків: що регульовані активи, випущені на публічних блокчейнах, ізольовані від волатильності нативних криптовалют. Насправді ж, як зазначає Банк Італії, надійність роботи Ethereum безпосередньо залежить від ринкової вартості ETH — токена, який не має матеріального забезпечення. Ethereum покладається на децентралізовану мережу валідаторів — незалежних операторів, які несуть реальні витрати та отримують дохід переважно в ETH. Навіть якщо номінальна дохідність стейкінгу зберігається, тривале падіння ціни ETH у доларах може повністю знецінити цей дохід 📉. Якщо прибуток стає нижчим за витрати, раціональні валідатори просто вимикають обладнання. Сценарій «спіралі смерті» 🌀📉 падіння ціни ETH😨 негативні очікування💸 масовий вихід стейкерів🔌 деактивація валідаторів❌ зупинка мережі«В екстремальному сценарії, якщо валідаторів не залишиться, мережа просто перестає працювати», — зазначає авторка. У такій ситуації транзакції можуть надсилатися, але ніколи не підтверджуються, а всі активи в мережі стають фактично нерухомими.

🛑 Падіння ціни ETH здешевлює атаку на мережу. Станом на вересень 2025 року - ≈17 млн ETH (~$71 млрд).

📉 падіння ціни ETH → зниження вартості атаки🔻 вихід валідаторів → зменшення загального стейкуЧим менш цінним стає ETH, тим дешевше зламати мережу, але тим привабливішими стають активи всередині неї. Пастка для «безпечних» активів 🧨

Станом на кінець 2025 року в мережі:- понад 1,7 млн токенізованих активів- загальна капіталізація - понад $800 млрд- з них ≈ $140 млрд - доларові стейблкоїни🏦 токенізовані облігації, 📜 казначейські зобов’язання та 💵 фіатні стейблкоїни стають основною ціллю атак. Крім того, в криптосистемі немає кредитора останньої інстанції 🏦❌. Що пропонують регулятори?

🧾📂 вести позаблокчейн-бази власності🔁 заздалегідь визначати «резервний блокчейн»🚨 мати плани безперервності бізнесу для токенізованих активівБез таких запобіжників фінансова система ризикує опинитися в ситуації, коли обвал криптовалюти блокує роботу цілком легітимних фінансових ринків. Підписуйтеся на наш інстаграм, щоб дізнаватися новини першими 🔗